BTC/HKD+0.64%
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ADA/HKD+0.2%
SOL/HKD-0.33%
XRP/HKD+0.1%
DOGE/US+1.19%作者:北辰
Lyra是一個期權交易協議，此前常常作為Synthetix生態項目被提起。
上周Lyra宣布空投1325萬枚LYRA代幣，引起了新一輪關注。
從Synthetix的生態扶持，到330萬美元融資，再到第一個基于Optimism的期權交易協議，再結合整個期權賽道的市場前景，似乎沒有理由不看好Lyra。
如果再進一步深入了解Lyra，不難發現文檔資料寫很詳細，UI一目了然，期權的執行價格也分得很細。
無論你是看好DeFi期權賽道，還是看好Optimism潛力，這些跡象都在表明著Lyra的潛力。
幣安將上線DODO 1-20倍 U本位永續合約:金色財經報道，幣安發布公告表示，將于2023年08月08日20:00（東八區時間）上線DODO 1-20倍 U本位永續合約。[2023/8/7 21:30:04]
但如果拋開這些外在因素，你真的把Lyra當作一個鏈上期權項目來審視，你就會發現，這就一個被稱作「期權協議」的玩具。
就像小孩子用樹枝做了一把木頭寶劍，然后所有人都說這是一把倚天劍。可能對于獨孤求敗級別的高手來說，已經達到不滯于物，草木竹石均可為劍。
高手不擇利器，我不是高手。
所以對普通交易者來說，這就是一把木頭做的玩具。
流動性協議Tokemak即將推出V2，將引入動態流動性管理池:5月18日消息，流動性協議 Tokemak 宣布即將推出 Tokemak V2，將引入動態流動性管理池（LMP），審計計劃會于本月底開始。新系統包括兩個獨立的產品，第一個為動態池分配器 Autopilot，可優化不同池和 DEX 的 LP 的收益率，第二個為流動性訂單簿，使 DAO 能夠根據透明的市場利率租用流動性。Tokemak V2 將按次序啟動，Autopilot 是第一個產品，其次將推出 DAO 流動性市場。Tokemak V2 為 DAO 和 LP 提供流動性管理池，最初的重點是 ETH 流動性質押代幣，為 LP 提供 ETH 的動態敞口，并為 LST（Liquid Staking Token）協議提供新的流動性管理工具。之后，Tokemak V2 會將其產品范圍擴展到穩定幣、其他穩定池以及波動性資產對。[2023/5/18 15:11:43]
之所以難以理解為什么要在Lyra上交易期權，甚至參與LP挖礦，是基于Lyra的4個明顯的「特征」。
央行上海總部：繼續拓展數字人民幣試點重點場景應用:金色財經報道，中國人民銀行上海總部日前召開2023年工作會議，會議要求，優化金融服務管理。加強重要金融基礎設施業務連續性保障。推動支付服務減費讓利、惠企利民。指導商業銀行提升賬戶服務質效，加強農村地區支付環境建設。保障現金供應，提升現金服務適老化水平。繼續拓展數字人民幣試點重點場景應用。構建“征信修復”治理工作長效機制。加強金融消費權益保護。[2023/1/10 11:03:06]
歐式期權
Lyra上的期權產品是歐式期權，也就是說，只有到了交割日期才能行使，而我們通常接觸的是美式期權，到期日前的任何時刻都可以交易。
歐式期權這種大航海時代的產物，早就被更復雜但更靈活的美式期權取代了主導地位。
更何況在DeFi領域，已經誕生了永續期權這種更先進的形態——它聚集了那些被分割在不同到期日、不同行權價的流動性。
哪怕Lyra上線的產品就是這種流動性分散在不同到期日、行權價的期權，甚至是訂單簿模式，只要是隨時可交易的美式期權，都還在理解范圍內。
而Lyra推出的期權產品，卻是通常只在教科書里出現的歷史產物——到期時自動以現金結算期權。
另外，Lyra上的歐式期權，如果即將在24小時內到期，那么你無法交易或平倉。
可能無法平倉
Lyra為了管理流動性池的風險，規定期權價格上漲如果超過指定的Delta范圍，就無法交易或平倉——直到價格回落到可交易范圍。
Delta值代表期權價格因為標的期貨價格的變動而產生的波動。
假設資產的Delta范圍是15-85Delta，交易者可能會買入50Delta看漲期權，如果標的資產價格上漲且期權變為90Delta，則交易者無法平倉，除非它回落至85Delta以下。
不得不說，Lyra的設置確實保護了LP的利益，但……誰來保護交易者的利益？
Lyra既然是一個AMM模式的期權產品，但有可能無法平倉，那跟傳統的期權的痛點完全一致。
流動性池無法Delta對沖
Delta對沖是為了讓持有的頭寸的Delta盡可能等于或接近零。
Lyra上交易者的對手盤是流動性池，但Lyra的流動性池沒有Delta的能力，也就是說，流動性池可能會持有非常多的Delta頭寸。
這是因為每個交易者購買的每個多頭看漲期權，Lyra的流動性池都將購買一個單位的標的資產。
例如交易者購買50DeltaETH看漲期權，流動性池將購買1個ETH進行抵押，所以流動性池的凈多頭為0.5ETH。
而多頭看漲期權是購買最多的期權……
流動性池不「流動」
Lyra的流動性是按“輪次”提供的，每輪28天，期間無法存入或退出。
無法隨時存取的流動性池，還是流動性池嗎？
總結
Lyra的產品似乎是在安全性上做各種妥協，最后妥協的這個產品很難歸類到DeFi期權里。
來源：金色財經
原文標題：《NarrativeTracking-隨便聊聊Token的價值問題》今天想簡單聊一聊Token的ValueCapture,就是幣的價值問題.
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