VEST:Harvest Finance 項目分析_MarvelDoge

Overview概述

本文將針對HarvestFinance最近的火爆在產品層面做出解讀。

Report報告

HarvestFinance最近的火爆有目共睹，一個月內鎖倉量由151.48millionUSD上升至1.08billionUSD，上漲7.13倍。在DeFiPulse上成為排名第五的DeFi項目。本文就來解讀一下HarvestFinance做對了什么和項目本身的隱患。

圖1：DeFiPulse鎖倉量排名

HarvestFinance產品原理

簡單來說，Harvest.Finance在產品構成本身沒有什么新意。其功能與套路與YFI如出一轍，即解決用戶獲得高收益的核心需求。其次，就是減少了用戶對高收益策略的搜尋成本以及降低了用戶的gas費成本。

其實HarvestFinance的策略很簡單，基本上包含兩種：CRV策略和Uniswap策略。CRV策略是利用Curve平臺本身流動性挖礦產品的收益加上HarvestFinance項目自己補貼的平臺現金流代幣FARM以達到超過YFI的收益率。Uniswap策略是在Uniswap流動性挖礦產品的基礎上增加FARM獎勵。

WazirX聯合創始人：Shardeum將在Sphinx上推出一個新的測試網:金色財經報道，WazirX聯合創始人Nischal Shetty在社交媒體上稱，Shardeum將在Sphinx上推出一個新的測試網，稱為DApp測試網。這將是一個與目前的測試網平行的測試網。目前的測試網專注于驗證器（此后我們將其稱為驗證器測試網），而新的測試網將專注于DApps。

當我們的團隊致力于為驗證器測試網帶來穩定性時，我們將提供DApp測試網，它將被分片，但節點將由團隊運行。我們想確保在我們進行驗證器測試網工作時，創建DApps的速度不會降低。[2023/6/16 21:42:22]

Uniswap的流動性挖礦已經被業內許多文章分析的非常透徹，在這里就不再贅述了。我們主要來研究一下另一個可操作性非常高的CRV策略。

下面這張圖是CRV策略整個區塊的交易記錄。其思路如下：

用戶用手中的USDC/USDT/DAI穩定幣換成HarvestFinance標記過的fUSDC/fUSDT/fDAI

CoinShares：Solana已成為以太坊有力的競爭對手:8月24日消息，歐洲數字資產投資平臺CoinShares最近發布的數字資產資金流向報告中提到，Solana相關的投資產品上周吸引機構投資者投入710萬美元資金，而與以太坊相關的投資產品只有320萬美元資金流入。CoinShares強調，Solana已成為以太坊有力的競爭對手，相較于以太坊提供了更為靈活的基礎設施和更快的交易結算。（Financemagnates）[2021/8/24 22:34:15]

平臺將獲得的穩定幣轉入Curve平臺提供流動性

Curve在提供利息的基礎上，發放治理代幣CRV作為額外獎勵

Harvest平臺在Uniswap賣出CRV獲得DAI，并將其中30%用于在Uniswap購買FARM，換出的FARM進入利潤共享池

剩下的70?I轉入Curve平臺繼續進行流動性挖礦

FARM代幣的本質

與YFI相同的是，FARM的價值支撐來源于平臺的AUM(管理資產)，AUM越高，平臺產生的現金流就越高，FARM的價值就越高。FARM所有者從AUM的收入中獲得現金流，目前設定為30%的利潤分成，與YearnFinance不同的是HarvestFinance團隊不會收取存取資產的費用。

CoinShares首席戰略官：機構投資組合中沒有比特幣是有風險的:2月8日消息，CoinShares首席戰略官Meltem Demirors表示，對于機構投資者來說，現在投資組合中沒有比特幣是有風險的。（TheDailyHodl）[2021/2/8 19:10:45]

通過截取管理資產收益的現金流這種方式能給平臺一個穩定而又直接的支撐、但是，不論是YearnFinance還是HarvestFinance，他們的收益都來源于參與流動性挖礦。所以一旦市場流動性變得不再稀缺，流動性挖礦收益就會下降，導致平臺盈利能力下降，一旦平臺盈利下降，用戶就會流失，去利率更高的平臺，從而進一步導致平臺現金流減少，以盈利能力支撐的平臺代幣價值也會下降，造成惡性循環。

HarvestFinance產品邏輯危機

Harvest將穩定幣兌換成fAsset的時候，帶有存入的基礎資產的兌換率。這種兌換率隨著每一次收取利潤成功而增加。也有一些事件會對兌換率產生負面影響。當使用像Curve這樣的平臺時，考慮到撤回單一資產會產生滑點，以及撤回費用。當用戶退出Harvest時，這些費用目前將跨fAsset池進行社會化，但在不久的將來將直接向用戶收取，從而觸發滑點。這意味著fAsset的池值將不再受這些對轉換事件產生負面影響的影響。

聲音 | Coin Share的首席信息官：貿易戰可能是BTC近期上漲的一個因素:據ambcrypto報道，Coin Share的首席信息官Meltem Demirors接受CNBC采訪表示，貿易戰與全球增長問題之間可能存在間接關聯，這可能是BTC近期上漲的一個因素。此外，我們看到很多科技公司IPO的表現都沒有達到投資者的預期。所以，新資產類別的想法，將比特幣與傳統金融聯系起來的想法，對尋求創新和高增長類別的投資者非常有吸引力。[2019/5/15]

然而，很遺憾的是這種兌換邏輯遭受了挑戰，已經被證明是擁有很大隱患的。就在兩天前，一名攻擊者使用了「閃電貸款」(一種允許交易員進行大規模杠桿操作而沒有任何下行風險的技術)來操縱DeFi平臺上穩定幣的價格以獲利。這一漏洞導致Harvest的平臺幣FARM在不到一個小時的時間內暴跌了65%，緊接著項目的總價值鎖定(TVL)也從漏洞之前的10億美元跌到了截至發文時的4.06億美元，這些資金最終被換成了比特幣(BTC)。

這個漏洞是通過DeFi協議Uniswap、CurveFinance和HarvestFinance之間的一系列套利交易實現的。攻擊者從Uniswap獲得了5000萬美元的USDC閃電貸款，然后開始開始在USDC和USDT之間交換，導致這兩種代幣的價格劇烈波動。

聲音 | CoinShares首席戰略官：目前約16％BTC由中間商控制:據bitcoinexchangeguide報道，CoinShares首席戰略官Meltem Demirors最近在推特表示，大約16％的BTC是由中間商控制的。并且隨著所有機構、銀行和應用程序即將到來，這一數字將會上升。隨著這些機構獲得BTC供應，以及需求增加，BTC的價格也會增加。[2019/3/12]

由于攻擊者來回交換代幣，收成融資的USDT價格開始下降。攻擊者隨后用折價的USDT交換了從閃電貸款中取出的穩定幣。攻擊者多次執行這個動作。每一次成功的交換都被轉化為以太坊(ETH)，然后接著轉換成了WBTC和renBTC，換成了BTC套現離開。

流動性挖礦類DeFi產品的氣質與未來

最后，我們來探討一下使流動性挖礦類產品火爆起來的幾個重要氣質：

公平啟動：現在的DeFi新項目主要目標是通過一些客觀標準來分發大多數代幣，而不是通過直接代幣銷售。這樣能確保每個人都能平等地獲得該分發。

方案上的權力下放：主要目標是逐步實現社區所有權和盡量減少資金管理，讓社區對項目進行自治，從而使社區獲得了更大的自主權。

增長型營銷：主要目標是在一段時間內激勵特定的用戶行為。

這些獨特氣質的出現主要源于以下幾個原因:

2017年的ICO給散戶投資者留下了一個巨大的教訓。大量代幣出售給投資者的私募，這些投資者的退出讓整個項目看起來目的就是割韭菜。流動性挖礦很大程度上做到了平衡競爭環境，讓機構投資者和散戶投資者都有同等機會擁有協議代幣。

流動性挖礦的好處是代幣持有者更有可能是協議用戶，他們對于項目參與程度更深，忠誠度和活躍度更高。具有協議所有權的用戶被激勵幫助協議取得成功。通過盡早分享潛在的財務優勢，流動性挖礦項目加強了社區參與，并幫助協議啟動或過渡到社區治理。

在DeFi中，流動性=可用性。流動性挖礦項目導致了更多的資本流入，當代幣升值時，創造了一個正向循環，降低了團隊啟動新項目和在市場中獲得吸引力的進入壁壘。這也會導致相反方向的螺旋下降——就像比特幣礦商在比特幣價格低于某個門檻時關閉他們的平臺一樣，流動性礦商也會在經濟不再合理時從AMM或貸款池中撤出他們的資金。這種循環加快了創新的步伐，最終使整個行業受益，這個原因在之前也提到過了。

關于這類項目的未來，我認為，面向長期的項目不應該有供應上限。這些協議更像是公司，而不是貨幣，沒有一家公司會限制自己發行股票的能力。此外，沒有創建新的流動性挖礦程序的能力使得協議更容易被吸血，Harvest吸血Yearn就是個很好的例子。

與此同時，持續的高通貨膨脹率可能會摧毀所有代幣持有者的價值。此外，高通脹可能加劇與治理相關的攻擊媒介，這可能對更廣泛的DeFi生態系統產生影響。例如，如果供應不受限制且通貨膨脹可調的代幣X被接受為復合抵押品，惡意參與者可以投票制造無限數量的代幣X并竊取復合抵押品。一種解決方案是硬編碼低通脹尾部，進入社區管理的金庫，或者硬編碼包含最終通脹的選項，同時初始設置為0%和通脹上限。

Conclusion結語

DeFi平臺變化日新月異，僅僅六個月內就經歷了三輪行業熱點的大變換。而不管是錢還是玩家都已經開始習慣了這種高速流動，進化成了「游資」。如果未來沒有出現真正「把蛋糕做大」而只是「提高資本利用率」的產品在不斷更新迭代，那么DeFi的天花板已經到來了。

風險提示：

警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動，標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

本文來源于非小號媒體平臺：

標準共識

現已在非小號資訊平臺發布8篇作品，

非小號開放平臺歡迎幣圈作者入駐

入駐指南：

/apply_guide/

本文網址：

/news/9559083.html

免責聲明：

1.資訊內容不構成投資建議，投資者應獨立決策并自行承擔風險

2.本文版權歸屬原作所有，僅代表作者本人觀點，不代表非小號的觀點或立場

上一篇：

幣安為何推出第三條鏈？這對BNB意味著什么？

Tags：VESTESTVESARVCoinvestInvestroAIBVESMarvelDoge

USDT