比特幣:觀點：比特幣是最大的大空頭_ROS

當目標金融工具的價格下跌時，賣空者就會獲利，但他們并不總是受到企業或政府領導人的歡迎。這些做空股票或貨幣的反向押注者，往往被描繪成侵蝕那些努力建立、發展并創造價值的人的鯊魚。

然而，這種看法是目光短淺的。

賣空是任何正常運作的高效金融系統的必要組成部分。它提供了流動性，也確保了每次出價都有賣家。從整體上看，賣空者最終勝出的情況還為社會如何更好地分配資源提供了寶貴的信號。

我之所以這么說，是因為在比特幣價格再次飆升的時候，其本質應該被看做是針對整個金融體系的巨大空頭頭寸。。

比特幣不僅僅是對沖通脹的工具。事實上，在消費價格指數的增長率長期處于歷史低位的情況下，目前比特幣的價格上漲與衡量通脹的主流指標之間并沒有明顯的相關性。

相反，比特幣的核心價值在于其去中心化的治理設計使其脫離了體系，而這一特性也是其他任何規模和流動性的資產都無法企及的。

觀點：PYUSD將使以太坊受益，但不去中心化:金色財經報道，對于PayPal發行的美元穩定幣PYUSD，部分人認為將為以太坊導入大量新用戶。而一些用戶發布了質疑觀點，數名審計員表示，PYUSD代幣合約代碼中包括凍結資金和移除凍結資金功能，是典型的中心化案例；數字資產律師Sarah Hodder認為，PYUSD的許多特征類似于一種受到審查的央行數字貨幣。另一名審計員表示，PYUSD的智能合約可以隨時被PayPal更改。[2023/8/8 21:31:41]

比特幣相對通脹的定位是一種結果，而不是本質。如果人們對政府維持法幣賴以建立的信任、社會契約的能力失去信心，那么法幣的價值就會崩潰，并導致惡性通貨膨脹。然而，由于比特幣的去化地位，在這種環境下，其價值就會增加。

所以，如果你看多比特幣，且整個世界賴以獲得安全和福祉的治理體系崩潰時，你就會大大受益。但這時，你會覺得心安嘛？

觀點：比特幣與科技股的緊密相關性弱化其“避險資產”敘事:金色財經報道，比特幣與NDX/SPX比率之間的90天相關系數從0.81升至0.90，標志著這兩種資產之間自2022年6月以來最強的正相關關系。截至發稿時，相關系數為0.89。正相關意味著在比率上升的日子里，比特幣更有可能同步發展，反之亦然。

“比特幣仍然像一種風險資產一樣交易，”行業人士Noelle Acheson在談到比特幣與NDX/SPX比率之間的正相關時表示，“NDX/SPX比率的上升意味著科技股表現更好，這表明風險情緒很強烈。”（CoinDesk）[2023/4/6 13:48:29]

我會告訴你，沒關系的。就像股票的做空者并沒有摧毀股市一樣，比特幣投資者也不會讓這個系統崩潰。

相反，我希望他們做的是向政策制定者施加壓力，以更好服務于其選民并維持金錢社會契約的方式來改革這個系統。

觀點：NFT行業正顯示出“放緩”跡象:4月5日消息，在經歷過去年的“過山車”之后，NFT市場似乎進入了緩沖期。OpenSea的銷售額從1月份的兩倍高點下降到上個月的25億美元。上個月購買數字收藏品的人數降至63.5萬人，平均價格為427美元。NFT愛好者Pablo Rodriguez-Fraile表示：顯然，我們去年某些時期的熱情和興趣已然不再。我認為我們取得了一些不可持續的成就。

另一方面，DappRadar的財務和分析總監Modesta Masoit認為，市場正處于整合階段，而不是衰退。她認為，俄烏沖突可能是投資者表現謹慎的一個很好的理由。她表示：所有人都預計會有一段整合期。它（NFT）不會消失，只是在整合。（BeInCrypto）[2022/4/5 14:05:19]

閱讀市場信號

我不知道你怎么想的，至少我認為多頭比特幣的成功是在于推動了現有系統的建設性改進，而不是完全地摧毀它。在看了太多集"行尸走肉"之后，我可以肯定地說，那種糟透的社會并不適合我。

觀點：對比特幣保證金期貨的興趣下降有望降低價格波動:金色財經報道，根據Delphi Digital周一在其每日分析中引用的Glassnode數據，自5月以來，以原生代幣為保證金的期貨合約未平倉合約的百分比一直在下降，最近降至 50% 以下。與此同時，美元或穩定幣保證金未平倉合約的百分比正在上升。未平倉合約是指已交易但未與抵消頭寸平倉的期貨合約數量。Exante Data 首席技術官 Web Begole 在一封電子郵件中稱：“最大的影響可能是拋售前后的波動性降低。” “這是因為，在代幣保證金期貨中，在市場低迷期間損失會加劇，從而導致價格下跌幅度過大。“Stack Funds 的首席運營官兼聯合創始人 Matthew Dibb 表示，以加密貨幣為保證金的期貨合約未平倉合約百分比呈下降趨勢，這表明市場遠未過熱。（coindesk）[2021/10/13 20:26:22]

但我們要明確的一點是：比特幣的豐厚收益，確實反映了人們對我們百年來的全球金融體系治理模式失敗的恐懼是在上升的。

觀點：MicroStrategy背后多數股東對比特幣持樂觀態度:據Twitter投資分析師EllieFrost的觀點，在MicroStrategy宣布使用大幅資金配置加密貨幣之前許多大股東已經看好比特幣。其中，RussellInvestment是MicroStrategy第八大股東，擁有該公司約2％的股份，也是其最看漲的投資者之一，自2018年以來一直在積極推廣比特幣。MicroStrategy的第十大股東RenaissanceTech也已于今年4月獲準進入現金結算的比特幣期貨市場。BlackRock為MicroStrategy最大股東，盡管其對MicroStrategy的投資總體下降了5％，但該公司仍然看好比特幣，其首席執行官曾表示，比特幣可以代替黃金。此外，CitronFund也是MicroStrategy比特幣投資計劃的支持者之一。

此前報道，MicroStrategy已完成2025年到期、年利率為0.75%的可轉換優先票據發行，售出的票據本金總額為6.5億美元。[2020/12/15 15:18:35]

而這種恐懼的原因包括：不可持續的債務水平；大規模量化寬松前提下，乏力的增長；經濟不平等；COVID-19沖擊；以及在一個真相受到質疑的分散的社交媒體信息系統中，人們并不能察覺到他們及其社區生活中失去的代理權。

部分問題是，精英們圍繞解決方案的對話陷入了舊政府系統將繼續保持原樣的假設中。而這也助長了人們對失敗的預期，一點一點地導致越來越多的人相信，即使他們沒有allin比特幣，也應該持有一些，以防最壞情況的出現。

而在所有這些以防萬一的對沖活動下，全球空頭頭寸增加了，比特幣的價格也上漲了。

我們需要讓決策者認識到這些市場信號，即現有模式的失敗及脆弱。只是目前，他們還沒有認識到這一點。希望他們很快就能認識到這一點吧，因為我們大家都關心的是，解決方案不應是暴力的、破壞性的革命，而是建設性的演變。

新的儲備資產

但是，這不是一個反政府的論點，也絕不是認可特朗普主義的虛無主義精神。

它呼吁人們認識到，財政援助(社會化的公司損失)和貨幣刺激(股市投機者的看跌期權)已經掩蓋了經濟中的深層問題，對提高世界公民的幸福感幾乎沒有幫助。我們需要一種新的方法來確保有效的市場經濟，一種使每個人都有能力在公平競爭的環境中抓住機會的經濟。

如果我們實現了這一點，且國家政府管理的系統也發展到了一定程度并重獲民眾支持時，比特幣將會扮演什么角色呢？除了作為系統性崩潰的對沖外，它更大的目的是什么？如果一種資產的唯一目的是在最壞的情況沒有發生的情況下對沖最壞的結果，那么很難看出這種資產的持續價值在哪里。

我認為比特幣的目的就在于成為一種社會儲備資產。

這是一種概念，既超越了政府持有的儲備貨幣，也超越了黃金作為公民對沖貨幣崩潰的長期地位。而其早期信號可以從比特幣如何作為一種uber形式的抵押品被納入到去中心化金融中看到。

雖然我們可能不會用比特幣來購買一杯咖啡，因為對于咖啡來說，美元或日元或其他法幣就足夠了，但它可能會成為數字價值的基本存儲，而總體的金融體系就是建立在這個基礎上的。

看看如今的全球債券市場，這一角色是被美國國庫券、票據和債券所占據的。這些美國政府債務工具提供了底層抵押品，而華爾街則在此基礎上建立了一個等級制度，其他金融機構則通過該制度向外界提供了所有其他形式的信貸。

但在未來，一旦加密貨幣的所有權和市場參與度足夠廣泛，數字資產市場的流動性和成熟度足夠高，且價格波動性下降時，比特幣就可以扮演類似的角色。其協議保證的稀缺性，以及其可編程的特質和未來與央行數字貨幣、穩定幣和其他數字資產互操作的能力，最終將使其成為比失信政府所能提供的任何東西更優越的基礎價值存儲。

不要被全球對美元的強勁需求所干擾了。因為對美國政府主導的全球金融體系的信心正在削弱，就像比特幣空頭頭寸本身預示的那樣。而且一旦這種信任的喪失達到了臨界點，社會就將需要另一種形式的底層抵押品來替代美國政府債務。

而這正是世界上最重要的加密貨幣在危機后的關鍵角色。

散戶們在哪？

對于比特幣來說，上周可以說是一個重要時期了，目前比特幣的價格已經逼近2017年創下的歷史高點，其市值也已經超過了那個時期的高點。但在一個非常重要的方面，這次的漲勢與三年前的漲勢完全不同。相對來說，"FOMO"人群，也就是那些不想錯過大賺特賺機會的散戶，是相對缺席的。下圖就很好地體現了這一點。與2017年不同的是，圍繞"比特幣"一詞的谷歌搜索活動幾乎沒有從過去幾年的水平上稍稍增長，即便是價格暴漲的情況下。

與其說是散戶的熱議，不如說這次圍繞上漲周期的新聞是由大名鼎鼎的、深藏不露的投資者發現了比特幣所主導的。其中包括MicroStrategy的MichaelSaylor、對沖基金資深人士StanleyDruckenmiller、花旗銀行分析師TomFitzpatrick，以及今天早些時候黑石集團的首席信息官RickRieder，他在CNBC上暗示，這家管理著超過7萬億美元的全球最大資產管理公司，認為比特幣是比黃金更好的避險工具。換句話說，這是華爾街的反彈，而不是緬因街的反彈。

"一朝被蛇咬，十年怕井繩"可能是散戶們這次袖手旁觀的原因，太多的人在2017年的泡沫高峰扎堆進入交易，輸個精光。而另一個可能是，如果沒有像1CO熱潮助推數百種ERC-20代幣與比特幣一起飆升，圍繞加密貨幣反彈的議論通常也不會那么響亮。

但我認為，大家也應該認識到這輪反彈的邏輯是完全不同的。這一次是在人們對通脹、財政債務和穩定前景感到擔憂的背景下出現的。而這些擔憂也正在被專業投資者解決，他們正在長期審視比特幣作為對沖所有這些的潛力。這不是一種暴富式的反彈，更多的，是一種“保險”式的反彈。

只是，這并不是說那些大佬們不想大撈一筆，也不是說在某些時候，這種"專業性"的反彈不會激發大眾的另一輪FOMO。雖然一些投資者已經開始保護自己，防止修正，但散戶們還沒有跳進去的事實表明，比特幣還有上升空間。

原文作者：MichaelJ.Casey

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