穩定幣:使用多維綁定曲線創建穩定幣_BYTE

綁定曲線及其在DeFi中的應用近來一直是活躍研究的主題，在這里，我們介紹一種基于綁定曲線的新穎算法穩定幣設計，解決了以前穩定幣設計中的幾個問題。我們稱這種新型穩定幣為債券穩定幣。

與他們的前任不同，債券穩定幣保持錨定匯率，即使在儲備貨幣突然貶值的情況下也不會冒破產的風險，不需要用戶超額抵押，并附帶代幣，這是一種有息投資工具。

像我們之前介紹的其他DeFi應用程序一樣-折扣穩定幣，ODEX分散式交易所和分散式令牌注冊中心-綁定穩定幣都由自治代理支持。

一維結合曲線

首先，簡要回顧一下粘合曲線。綁定曲線背后的總體思路是允許鑄造一些新代幣以換取儲備資產，并且鑄造必須嚴格按照數學公式進行，該公式將發行的代幣的總供應量與儲備以支持該問題。相反的操作-贖回儲備貨幣的代幣-根據相同的公式進行。

令牌的發行和贖回以及已存儲的儲備金的存儲由自治代理管理。

最簡單和最著名的情況是一維綁定曲線，它將一種儲備資產與一個要發行的代幣聯系起來。在這種情況下，曲線是一個參數的函數，例如：

r=s2

哪里

●r是總儲備金

●s是已發行令牌的總供應量。

以儲備資產為單位的每個代幣的價格是上式的導數：

p=dr/ds=2秒

請注意，在此示例中，代幣的價格隨著其供應的增長而增長，因此，較早的投資者可獲得更好的價格。這也意味著，較早出售的人將獲得更好的價格，而下一個賣方將更便宜地出售其代幣。因此，在沒有其他激勵措施的情況下，供應量本質上是不穩定的，因為持有人急于盡可能快地出售并推動供應量為零。

有關粘合曲線的更全面介紹，請閱讀SimondelaRouviere撰寫的文章以及其他有關該主題的Simon文章。

多維結合曲線

現在，我們通過引入一個以上的維來概括以上的一維鍵合曲線。平衡器首先通過允許多個儲備貨幣支持代幣發行來引入綁定面。該代幣是一種投資代幣，代表一定比例的幾種儲備貨幣的投資組合。實際上，Uniswap是這種表面的特例，它具有兩個儲備資產，分別占投資組合的50％/50％。

我們將朝另一個方向前進，構建一個多維綁定曲線，該曲線針對單個儲備發行多個令牌。最簡單的示例是發布令牌T1和T2的二維曲線：

r=f

其中

●r是存放在債券曲線AA上的儲備資產的數量；

●s1是令牌T1的供應；

●s2是令牌T2的供應。

實際上，該曲線意味著人們可以選擇發行令牌T1或令牌T2以換取一定數量的儲備貨幣到債券曲線AA。需要指定他們要發行多少個T1或T2令牌，并將相應的預留增量發送給AA。例如，發行令牌T1的?s1時，需要將儲備金增加

?r=f-f

代幣T1和T2的價格是r相對于s1和s2的偏導數：

p1=?f/?s1

p2=?f/?s2

兩種價格都根據供應量s1和s2的變化而變化。與一維粘合曲線相比，該系統中現在有更多的運動部件，這開辟了新的可能性。

掛鉤價格

假設我們希望其中一個價格不變，那就是p2-代幣T2的價格。對于一維綁定曲線，通過固定代幣的價格，我們還必須固定其供應，這并不有趣。對于二維綁定曲線，價格p2是兩個供給s1和s2的函數，這允許我們通過相應地調整另一個令牌的供給s1來使不同供給s2上的價格保持恒定。例如，使粘結曲線為

Worldcoin：World App使用Safe賬戶抽象堆棧提高錢包安全性:5月29日消息，Worldcoin 在社交媒體上表示，該生態首個加密錢包 World App 已成為 Polygon 網絡最大 Safe 錢包部署者。

據悉，每個 World App 用戶都會收到一個部署在鏈上的智能合約以太坊錢包。World App 使用賬戶抽象來提高錢包的整體安全性。在底層，這個智能合約錢包使用了一個由 Safe 開發的賬戶抽象堆棧 Safe{Core}。[2023/5/29 9:49:18]

R=S12S2?

然后，代幣的價格為：

P1=2S1S2?

P2=S1?2/S2?

為了在s2增加時使價格p2保持恒定，需要增加s1，即從曲線上購買更多T1代幣。如果s2減小，則需要向曲線賣出一些T1以保持價格不變。

因此，利用二維綁定曲線，現在可以使代幣之一的價格保持恒定，同時使其供應靈活。但是，為什么交易者會買賣T1來將p2返回錨定匯率？我們需要激勵他們去做正確的事，而不去做錯誤的事。

電容器

到目前為止，我們假設所有交易都是根據曲線公式進行的，因此是完全可逆的。現在，讓我們介紹一下將使價格p2遠離固定匯率的所有交易收取的費用。如果是固定匯率，并且您購買或出售T1或T2，而您的交易更改了供應s1和s2，使得價格脫離了固定匯率，那么您除了支付通常從以下貨幣購買/賣出的價格以外，還需要支付一定的費用：曲線。如果價格已經與釘子掛鉤，而您的交易使釘子與釘子之間的距離更遠，則您需要再次支付費用。離錨定匯率越遠，費用越高。這不利于做錯事。這些交易收取的所有費用都累積在一個所謂的電容器上-儲備貨幣的緩沖存儲在同一AA中，但與儲備分開。

每當有人進行的交易將價格p2移回固定匯率時，他們就會獲得獎勵，該獎勵由電容器支付。這是做正確事情的動力。

還有一件事。假設p2以美元價格為目標并且儲備貨幣為GBYTE，即使曲線上沒有交易，代幣T2的目標價格也會波動，這僅僅是因為儲備資產本身是波動的。因此，要確保p2遵循目標，最好在電容器中加入一些汁液，以激勵糾正價格的交易。

因此，我們將電容器分為兩部分：慢速和快速。所有收取的費用按一定比例在慢速電容器和快速電容器之間分配。但是，只有在慢速電容器完好無損的情況下，才能從快速電容器中獲得獎勵。超時后，慢速電容器的某些份額將移至快速電容器，從而重新填充。再次超時后，將再移動剩余的慢速容量的10％，依此類推。通過此程序，累積的容量將在更長的時間內使用，并為糾正運動提供動力。

我們為交易使價格偏離目標而收取的費用選擇的公式：

費用=μr

哪里

●μ是一個乘數，用于指定費用對價格偏差的反應程度；

●r是交易期間的平均儲備；

●dold和dnew是距目標價格的新舊距離。

距離定義為

d=abs/p2目標

其中p2目標是目標價格。

使用此公式，費用與距離增量dnew-dold成比例，并且隨著距離的增加，費用也變得越來越陡峭。

通過將價格移向目標所獲得的獎勵由以下公式定義：

獎勵=快速容量/d舊

它與價格校正的百分比成比例，如果價格準確地返回到目標，則會消耗整個快速產能。

世界第一臺NFTATM機在紐約投入使用:2月26日消息，基于Solana的NFT交易平臺Neon推出了世界第一臺NFTATM機，并在紐約投入使用。目前該ATM機位于華爾街附近，全天候運行，接受美元信用卡或借記卡付款，可使用戶無需加密貨幣相關知識即可購買NFT。

購買后，ATM機會交給用戶一個包含所選NFT唯一代碼的盒子，然后在Neon平臺上兌換。Neon聯合創始人Jordan Birnholtz表示推出該款ATM機意在為NFT吸引更廣泛的受眾。[2022/2/26 10:16:42]

這些公式有些隨意，其他具有類似屬性的公式可能會產生大致相同的效果。

請注意，費用和獎勵有效地改變了購買或出售代幣的價格。如果收取費用，交易者得到的價格將比曲線所示的價格差。如果獎勵適用，他們將獲得更好的價格。費用和報酬不一定相等，因此，當價格p2與目標價格偏離時，買賣價格會有所不同。重大差異可能會導致二級市場的出現，代幣繞過曲線進行交易，而價格卻長時間遠離目標。應該通過選擇一條曲線來避免這種情況，該曲線也可以提供動機以快速消除與目標價格的任何偏差，請參閱下一章。

價格偏差的不穩定性

曲線本身也為快速關閉與目標價格之間的任何偏差提供了動力，而錯誤構建的曲線實際上可能會起到抑制作用。回想一下我們曲線上的代幣價格為：

P1=2S1S2?

P2=S1?2/S2?

例如，根據上面的第二個公式，假設對穩定代幣T2的需求暫時出現激增，其供應s2增加，這導致價格p2下降到目標以下。根據相同的公式，可以通過以下兩種方式之一將價格返還給釘子：要么鑄造更多的T1代幣并增加其供應量s1，要么贖回一些T2代幣，從而降低其供應量s2。

前一種方法是激勵兼容的，因為通過增加s1，還可以根據第一個公式增加T1代幣p1的價格。因此，交易者急于在價格上漲之前購買更多的T1，他們的購買使價格上漲，同時還修正了其他代幣p2的價格。

后一種方式不是激勵兼容的，因為為了校正價格p2，T2持有者需要在價格便宜的同時出售T2。他們的賣出將推動價格上漲，這導致他們的交易不好。

因此，與目標價格的任何偏差都有可能首先通過與T1進行交易來糾正。隨著s2的增長，強烈激勵s1同步增長。當s2下降時，s1也被贖回。

為了快速返回到目標價格，具有至少一個令牌的價格更正交易足以激勵兼容。在我們的曲線上是T1。

例如，對于曲線，可以設計在任一標記中都不兼容激勵的曲線

R=S11/2S2?

代幣的價格為：

p1=??

p2=??

同樣，如果s2增加，則會將p2向下拉到固定釘下方。要更正價格，您需要購買T1或出售T2。通過購買T1，人們還會降低p1-這不是一個好主意，為什么人們會購買會貶值的東西？通過賣出T2，可以增加p2，這又是一筆不好的交易。

該結論也適用于冪律鍵合曲線的子集

r=s1ms2n

m<1和n<1，因為兩個代幣的價格在分母中具有供給。

因此，這些曲線不是激勵兼容的。電容器提供的價格穩定激勵措施仍然有效，但與曲線本身產生的激勵措施背道而馳。對穩定幣使用這樣的曲線可能不是一個好主意，因為設計良好的系統應避免其各部分之間不必要的張力。

因此，對于穩定幣，建議使用m>1或n>1的曲線。

Nexo使用Bakkt的托管服務來保護用戶的比特幣和以太坊資產:1月19日消息，加密貨幣借貸和交易平臺Nexo使用Bakkt的托管服務來保護其客戶的比特幣和以太坊資產。根據周三的公告，Nexo用戶的數字資產將存放在該公司的托管平臺Bakkt Warehouse。

根據Blockdata數據，約8%-10%加密資產現在由托管機構持有。包括Nexo、Bitstamp和Crypto. com在內的加密交易平臺依賴第三方托管人來保護用戶的數字資產。（Blockworks）[2022/1/19 8:59:41]

套利

預期電容器的存在將使交易者相信價格將跟隨錨定匯率，因此，與錨定匯率的任何偏離都將帶來套利機會，交易者將搶占這一機會，從而將價格返回給錨定匯率。。如果這種推理預期電容器的存在將使交易者相信價格將跟隨錨定匯率，因此，與錨定匯率的任何偏離都將帶來套利機會，交易者將搶占這一機會，從而將價格返回給錨定匯率。。如果這種推理有效，則電容器的確切實現并不重要。目標價格p2目標應該由ORACLE定期發布。例如，對于以美元錨定匯率的穩定幣和GBYTE儲備，我們需要一個發布GBYTE/USD價格的Oracle，這樣的Oracle已經存在并每10分鐘發布一次價格。在Oracle過帳之間，目標價格可能會發生變化，套利者期望將價格p2移至他們期望下一份甲骨文過帳的價格，即目標價格。這甚至會在機管局知道新的目標價格并激活電容器機制之前發生。即使ORACLE暫時無法發布下一個價格或錯誤地錯誤地發布錯誤的價格一次或多次，套利者仍有望將價格保持在匯率附近，只要他們相信ORACLE將從失敗中恢復過來。

利益

現在我們知道如何使令牌T2的價格穩定。從以上可以看出，正是T1的獲利者所采取的行動才使T2的價格穩定。但是請注意，T2持有者不僅從將T2價格返回給釘子的交易中獲利，而且還從生態系統的增長中獲利，即通過增加穩定代幣s2的供應而獲利。確實，根據p2的等式P2=S1?2/S2?

我們可以將s1計算為

s1=1/2

并將其插入到p1的公式中：

P1=2S1S2?=23/2P21/2S23/4

由于p2應該是恒定的，所以p1隨著s2的增長而上升，因此T1持有者對穩定幣供應的增長很感興趣。

但是，盡管該市場上已經有很多競爭，但穩定幣在加密貨幣中的使用仍然受到限制，因此新的穩定幣必須提供其他可供采用的東西。

解決方案是向T2持有人支付利息。p2不是針對法定貨幣的價格，而是針對美元價格加上一些隨著時間累積的利息。例如，如果利率為每年10％，則目標價格現在為1美元，一年為1.10美元，兩年為1.21美元，依此類推，目標會隨著時間的推移緩慢增長。

這種賺取利息的機會將使其持有T2有利可圖，并將吸引尋求利益的投資者加入T2。這正是T1持有者想要的，以便更快地提高其代幣的價格。

但是，由于現在T2價格上漲，因此它不再是固定于法定貨幣的硬幣，不再像單位帳戶那樣具有吸引力。價值增長的東西也不是一種好貨幣-根據格雷舍姆定律，它將成為最后被花費的貨幣之一。

為了解決這個問題，我們將提供另一個AA，該AA將接受T2代幣中的存款，并支付應該與美元實際掛鉤的另一個代幣的相應金額。一段時間后，當存放的T2代幣的價值略有增長時，存款所有者將能夠從存款AA中索取一些其他固定代幣，即應計利息。存款擁有者將能夠通過返還他們收到的與存款相同數量的固定代幣來關閉存款并取回已存入的T2代幣。

韓國已追蹤到至少40名在“N號房”案中使用加密貨幣支付的嫌疑人:韓國當局已成功追蹤到至少40名涉嫌在“N號房”案中使用加密貨幣支付視頻的人的數字指紋。通過對韓國20個最大的加密貨幣交易所的突襲獲得了用戶信息，這為韓國調查與加密貨幣相關的犯罪開創了先例。（Yonhap News）[2020/4/28]

因此，可以從帶息T2代幣中剝離利息支出。

存款持有人可以選擇指定其他人作為利息支付的接收者，從而將這些利息支付捐贈給他們。因此，可以通過向慈善機構捐贈利息來使用該機制來支持良好的事業。

對于與美元掛鉤的穩定幣，我們將其稱為計息T2代幣IUSD和穩定值代幣OUSD。OUSD等于1USD，可以用于定期付款，作為交易所的報價貨幣，以及在其他價值穩定重要的AA和智能合約中用作穩定的價值單位。

可以指示發布T2令牌的綁定曲線AA立即將它們發送到存款AA，因此用戶可以立即從GBYTE轉換為OUSD。將法定貨幣和其他加密貨幣自動轉換為GBYTE并立即將GBYTE發送到債券曲線AA并不難，因此用戶可以輕松地開始使用基于Obyte的應用程序，這些應用程序將受益于穩定幣，例如PolloPollo。

如果T2代幣的目標貨幣不同于法定貨幣，例如BTC，黃金，另一種商品，股價，股票指數，則不必增加利息來吸引投資者進入T2，因為T2已經擁有投資或投機部分。

價值倍增

在結合曲線上發行代幣時，發行的代幣的總價值不一定與鎖定發行它們的儲備金的價值相同。在我們的曲線上，代幣T1和T2的市值分別為：

C1=P1S1=2S12S2?=2R

C2=P2S2=S1?2S2?=??

并且兩個代幣的總市值為2.5r，是鎖定儲備的2.5倍。這樣一來，綁定曲線便可以使流通中的價值倍增，并使兩個代幣的持有人受益。換句話說，在這種結合曲線上發行代幣是一個正和游戲。

對于我們正在考慮的特定粘合曲線，這是正確的，但并非總是如此。獲得更通用的冪律鍵合曲線

r=s1ms2n

價格是相對于相應供給的偏導數：

p1=ms1m-1s2n

p2=ns1ms2n-1

代幣的市值：

c1=p1s1=ms1ms2n=mr

c2=p2s2=ns1ms2n=nr

因此，總市值為

c=r

因此，如果m+n=1，例如m=?，n=?，則博弈為零和。在這種情況下，隨著目標價格的變化，財富將在兩個代幣的持有者之間重新分配。例如，如果T2代幣與美元掛鉤，則其持有者將以儲備貨幣持有空頭頭寸，而T1代幣的所有者則以GBYTE的杠桿多頭頭寸為對象。

如上所述，小于1的力量與激勵不兼容，并且沒有市場力量使交易者保持錨定匯率。但是，已經有一種工作在一種零和粘結曲線上的應用程序，并以其他各種方式維護該錨定。

集中式衍生產品交易所基本上在零和債券曲線上運行，并且為了克服缺乏維持錨定匯率的市場力量，它們會在相對頭寸持有人之間進行定期的“強迫”價值轉移，以保持他們的價值。價格與基礎資產的變動價格一致。它們還以集中方式保留儲備，這需要信任交換操作員的完整性。

半分散的協議Futureswap也可以看作是零和綁定曲線，但是與集中式協議不同，它激勵交易者使用隨著價格離目標越來越遠而增加的費用執行“正確”交易。他們的方法為電容器設計提供了靈感。

動態 | Bitfinex不滿The Block關于“紐約居民可通過身份選項繼續使用該交易所”的報道:據Bitfinex官網，當地時間7月26日，外媒The Block報道稱，一位紐約的Bitfinex賬戶持有人透露，盡管據稱禁止美國境內交易，但作為美國用戶，只需選擇一個選項，聲稱他們不是美國居民，就可以繼續使用該交易所。就此，Bitfinex就此在官方聲明中回應稱，已與The Block的Frank Chaparro取得聯系，并已禁封該案例中涉及的帳戶，且保留向有關當局舉報此事及其他欺詐行為的權利。同時，Bitfinex表示：“我們認為不幸的是，Chaparro先生寧愿與這些行動聯系在一起，也不愿積極幫助我們揭露和懲罰我們平臺上的欺詐行為。這種‘抓住機會’的行為充分說明了他和其他批評者的真實動機。”[2019/7/28]

回到我們的曲線，其中m=2，n=?，請注意，穩定代幣的市值為儲備的一半，這可以解釋為穩定代幣200％抵押。但是，這并不意味著穩定代幣的買家需要多付，他們支付的價格與所購代幣的價值完全相同，而其他100％由T1買家將價格返還給掛鉤時提供。T1持有者還對生態系統的發展進行了更高風險的押注，并獲得了其代幣價值兩倍于儲備金的獎勵。

杠桿作用

上面，我們使用了綁定曲線來創建代幣，這些代幣的價格相對于另一種貨幣，商品，指數等而言是穩定的，或者是針對一種貨幣以及隨時間累積的一些利息。但是，結合曲線的可能性并不止于此，我們還可以針對以任何方式從現有價格信息派生的任何合成“價格”信息源。

一個簡單的示例是使用價格平方，價格3或任何其他冪的價格代替常規價格。以這種合成價格為目標的T2代幣將提供一種對基礎資產的杠桿敞口。的確，如果我們使用平方價格，而基礎價格上漲1％，那么平方價格將上漲2.01％，這大約是2倍杠桿產生的結果。

但是，這種杠桿與經典杠桿不同：

●要獲得經典的杠桿頭寸，需要借貸。例如，在2倍杠桿中，頭寸的大小為自有資金的200％，其中總頭寸的一半為自有資金，另一半為借入資金。在冪律杠桿中，人們只購買比基礎資產更具波動性的代幣，沒有債務。

●在經典杠桿中，每個價格的相對變化所帶來的凈資產的相對變化不是恒定的，而是隨著價格離初始價格越來越遠而變化。例如，使用2倍的杠桿率，在接近初始價格時，價格每變化1％，凈財富就會變化2％。但是，當價格上漲3倍時，凈財富增加5倍，價格進一步上漲1％，則頭寸價值將增加6％，這僅是先前凈值的6％/5=1.2％財富。因此，相對于凈財富的杠桿隨著價格的上漲而下降。相反，相對杠桿隨著價格下跌而增加。相反，在冪律杠桿中，在任何價格下，相對于價格的相對變化，一個人的凈財富的相對變化是恒定的。如果人們在價格上漲時從增加的凈財富中借入更多資金，并在價格下跌時償還一部分借入資本以保持借貸與自有資本之間的比率不變，那么可以使用經典杠桿來模擬冪律杠桿。

●在經典杠桿中，如果價格跌得太高，則可能會被清算并損失全部資金。在冪律杠桿中，交易者不可能承受任何程度的折舊。因此，如果交易者對某項資產的長期前景是正確的，并采取了杠桿倉位，那么短期價格對它們的波動仍然會燒毀它們。憑借權力法，他們可以買入并持有，而不必擔心被清算。

因此，可以定義一條綁定曲線，其中T2代幣的價格相對于目標資產價格的平方穩定。這種穩定性是相對的，而不是人們可能期望的購買力的穩定性。

無需向杠桿代幣添加利息支付，因為它們已經是一種投資工具。

在我們構建用于幫助發行債券穩定幣的Web應用程序中，默認儲備貨幣為GBYTE，而價格預告片提供的價格為GBYTE/USD，而不是USD/GBYTE，這就是為什么某些關系被沖銷且杠桿率定義為儲備貨幣對美元的杠桿。因此，

●杠桿=0表示跟蹤美元價格；

●杠桿=1表示跟蹤底價；

●杠桿=2表示相對于甲骨文價格而言，儲備貨幣的2倍多頭頭寸；

●杠桿=-1表示相對于甲骨文價格持有儲備資產的空頭頭寸；

●杠桿=-2意味著相對于甲骨文價格持有2倍的儲備資產空頭頭寸。

請注意，采取任何倉位都要求鎖定一些GBYTE儲備，這會減少GBYTE的自由流通量并推動價格上漲，因此以這種方式做空倉可能被視為是自相矛盾的。

管治

為了確保穩定幣的穩定性和可用性并鼓勵其被盡可能廣泛地采用，可能需要調整幾個參數。這些參數中：

●支付給T2代幣持有者的利率。與其他投資相比，它應該足夠吸引人，但仍可持續。

●其數據用于指定穩定幣價格的oracle。顯然，其數據應該是真實且準確的，并且Oracle的操作應該是可靠的。

●乘數，用于價格偏離目標時收取的費用。它應該足夠大以阻止與釘子的較大偏差，但又不要太陡峭，以免使買家為小筆交易支付大筆費用，而這只會使價格稍微偏離釘子。

●如何在快速和慢速電容器之間分配費用。我們需要足夠強大的快速電容器來確保對任何價格偏差立即做出反應，但與此同時，我們不想立即花費所有累積的費用，也不想為將來的價格校正交易節省一些費用。

●偏離目標價格的閾值偏差會激活從慢速電容器到快速電容器的資金流。我們希望將價格緊緊地釘住美元，但我們也想節省雨天的緩慢運力。

●資金從慢速資金流向快速資金的速度。我們需要及時補充快速電容器，以確保價格校正交易獲得足夠的回報，但我們也希望為將來節省費用。

T1代幣的持有者在游戲中占有一席之地，因為其代幣的價格取決于穩定幣的采用水平，并且他們有權決定這些參數。

T1持有者使用其代幣投票，投票權重與他們為此專門設計的自治代理AA中存放的T1代幣數量成正比。每個參數可以有幾個建議的值，并且那些投票決定中獎價值的人在投票結束后的30天之內不能撤回其T1代幣，以確保他們不能出售并完全承受其決策結果。

要確定獲勝者，要求所有T1持有者的大多數投票是不切實際的。相反，我們使用一種稱為挑戰投票的投票方法。

當任何提議的決定成為領導者時，便進入了具有挑戰性的時期。對于不太重要的參數，該期限為3天，對于較重要的參數，期限為30天。在充滿挑戰的時期，相互競爭的決定的支持者有時間動員并嘗試通過投票趕超領導者。如果發生這種情況，另一個決定將成為領導者，而投票將進入另一個挑戰時期。領導者決策的支持者能夠在充滿挑戰的時期為其決策增加支持，以防止被超越。如果挑戰期結束而沒有挑戰領導者，則它變為可接受的決策，并且新確定的值將在綁定曲線AA中激活。

挑戰投票使得只有積極，專注的利益相關者才需要參與決策，而其他人則無需干預，只要決策不夠重要或被動的利益相關者相信更積極的選民就可以知道自己在做什么。因此，可以迅速做出決策，而不會造成不必要的延遲，而如果被動的利益相關者認為決策很重要，那么他們總是有機會加入流程。

管理團隊

還有一件事。盡管T1持有者對他們的穩定幣的成功很感興趣，但他們中的大多數只是投資者，不能花很多時間來促進穩定幣的使用，與交易所和法定網關合作以使其上市，與商家合作以使其被接受，等等。他們中的大多數人也沒有完成這項工作所需的技能。他們可能想雇用一個專業的管理團隊來完成這項工作。AA允許他們這樣做。

一個潛在的團隊將發布他們的建議，說明他們想被聘用一個特定的任期，將會做到這一點，并希望實現這一目標，以及希望為其支付的T1代幣數量工作。也許另一個競爭團隊會發布自己的競爭提議。然后，利益相關者將投票給他們喜歡的提案。

這是一個非常重要的決定，需要50％的利益相關者的批準才能接受提案。提案接受后，將發行新的T1代幣并將其發送給贏得投票的團隊，并且將修改聯結曲線公式以解決T1代幣供應增加的問題，而不會影響穩定幣p2的價格。因此，T1持有者將被稀釋，以換取獲勝的管理團隊承諾發展生態系統。例如，如果獲勝團隊要求的獎勵是現有T1供應量的1％，則現有T1持有者將被稀釋1％，而其代幣的價格將下降1％。新T1令牌打印并發送給獲勝團隊的那一天。

因此，T1持有者可以像股東一樣行事，并選舉管理日常運營，報告其績效并希望被聘為下一任期的高管。

利益相關者可能會決定他們不需要管理團隊，但如果需要，那將是社區產生的力量。

其他粘合曲線

我們主要關注一個特定的二維鍵合曲線R=S12S2?

但是可能會有更多的結合曲線。但是，并非所有這些都對穩定幣有利。

我們已經提到了冪律鍵合曲線的一些屬性

r=s1ms2n

讓我們看看如果m和n的不同值如何確定穩定幣的屬性，就像以前一樣，T2代幣的價格目標是某些資產的價格。

回想一下，這種曲線上的代幣價格為：

p1=ms1m-1s2n

p2=ns1ms2n-1

如上所示，曲線需要m>1或n>1才能使曲線具有激勵相容性。

如果我們使n>1，則p2表達式中的兩個因子都具有正冪。因此，為了使p2隨著s2的增長而保持恒定，T1持有者必須出售其代幣。這種情況有兩個問題：

●T1持有者不愿出售本應增長的代幣，這將在錨定匯率上造成壓力；

●隨著T1供應量的減少，T1持有者的用戶基礎也可能會減少，因此令牌將僅由一小部分封閉的人持有。

為避免這種情況，最好使用n<1的曲線，因為在p2表達式中s2的冪為負，因此s1需要增長以適應s2的增長，新成員有機會加入T1持有者社區。

在n<1的情況下，為了使曲線與激勵相容，其他冪m必須大于1。我們選擇的m=2的曲線n=1/2屬于該族。

如果我們使用以上兩個方程式來表示p1到s2，則會得到：

p1=m/ms21+/m

我們可以看到m和n的選擇如何隨著s2的增長而影響p1的價格軌跡。例如，如果我們采用m=3，n=?的曲線，則p1的增長會稍微陡峭，但不會陡峭得多。

一個有趣的情況是m=1，n=1的曲線

r=s1s2

那么價格是

p1=s2

p2=s1

該曲線具有良好的特性，即穩定令牌T2的買賣完全不影響其價格。但是，T1持有者群體不會增長，并且如果p2下降，那么社區就需要縮減規模。

其他非冪律鍵合曲線也是可能的，并為穩定幣和其他應用提出了有趣的研究領域。

與其他穩定幣的比較

與其他加密的抵押穩定幣相比，綁定穩定幣的主要優勢在于，無需過多抵押就可以輕松發行它們。用戶需要支付的價格與所購買穩定幣的價值完全相同。儲備的其余部分由押注穩定幣成功的投資者貢獻。同樣，即使在劇烈波動的條件下，價格突然波動的情況下，綁定穩定幣的錨定機制仍繼續起作用。另一方面，DAI和類似的穩定幣無法快速生存且抵押資產大幅貶值，它們將破產。通過過度抵押可以緩解這種威脅，但沒有過度抵押足以滿足所有市場條件。

債券穩定幣也不易受到儲備資產流動性低的影響。流動性低的市場很容易被操縱，從而導致儲備資產暫時貶值，從而使類似DAI的穩定幣中的貸款抵押不足，這會使它們被拍賣掉并給貸款持有人造成損失。在保稅的穩定幣中，沒有貸款，沒有最低抵押要求，并且這種操縱是沒有意義的。

貼現穩定幣是我們的上一代穩定幣，其基于超抵押貸款，就像DAI一樣，并且其升值類似于零息債券。它們是價值不穩定的投資產品，就像債券一樣會到期。另一方面，債券穩定幣不會過期，可以同時擁有帶息代幣和穩定的美元掛鉤代幣。

綁定穩定幣已經上線

前往ostable.org發行或贖回債券穩定幣，開設或關閉計息存款，參與治理，甚至在另一條債券曲線上或與其他目標資產掛鉤的情況下發行新的穩定幣。債券穩定幣代替了本網站上的折扣穩定幣，并且折扣穩定幣已移到其他二級網址。

與美元掛鉤的穩定幣已經在那里。您可以購買帶息的IUSD代幣，與美元掛鉤的OUSD代幣以及隨著IUSD代幣供應量增長而增長的增長代幣GRD。

您可以使用此網站啟動針對其他法定貨幣，黃金，其他商品，股票，股票指數的新型債券穩定幣，以及實際上任何具有數值，具有公共意義并且可以由oracle報告的東西。這些穩定幣的穩定性是相對于其目標的，并且當目標波動時，穩定幣也將波動。

當前，有ORACLE發布法定貨幣，加密貨幣和貴金屬的價格，并且可以立即啟動相應的穩定幣。為了跟蹤其他目標，任何人都可以設置一個新的Oracle，該Oracle發布相應的價格，指數等。github上有一個Oracle源代碼示例。

綁定穩定幣由一系列自治代理提供服務，其源代碼發布在我們的github上。

多維結合曲線是研究和實驗的新領域，很可能可以用它們構建許多其他DeFi產品。如果您有新想法，歡迎您在ObyteDiscord進行討論，并使用自主代理構建革命性的DeFi應用。

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