比特幣:合約兇猛_BIT

“我在瀑布前5分鐘，開了個10比特幣的100倍杠桿空單”。

“今早大概又開了600比特幣的空”。

“玩玩”。

這是比特易創始人惠軼在比特易500人群里說的三句話。這也是網友猜測惠軼自殺身亡的導火索。

期貨合約、永續合約、20倍杠桿、100倍杠桿，在加密貨幣24小時無休止戰場里，它們能讓玩家感受一夜暴富的極樂，也能反手將他們推入傾家蕩產的深淵。

文/31QU編輯部

合約兇猛

2019年6月5日，惠軼被傳自殺身亡，年僅42歲。

微博上有網友爆料，比特易跑路了，“1個月前辦公室就沒人了”，而這1個月內，惠軼爆倉2000BTC，折合人民幣超過1億。

有消息稱，此次惠軼被爆倉的BTC來自于比特易客戶。隨著惠軼在微信群中“開了600btc的空”的聊天記錄傳出，有人猜測，惠軼自殺的原因就在于這一個億的爆倉。

惠軼，這位畢業于中國科技大學，長江商學院第27期的高材生，被他的曾經的同事稱贊“頭腦清澈，思維通透”。

在創辦比特易之前，惠軼還曾擔任IBM中國研究中心高級研究員以及微軟高級產品經理。

從微軟離職后，惠軼在2008年創辦了北京途拓科技有限公司，任董事長；2015年創辦P2P平臺神仙有財，任CEO。

這是一個一直和錢走的很近的人。

2017年，惠軼創辦有幣圈“同花順”之稱的比特易。作為一個專職于加密貨幣市場分析的項目，比特易一直在對市場上的主流加密貨幣走向予以關注。

2018年4月，比特易宣布在近期獲得軟銀中國資本、藍馳創投的A輪戰略投資。但該消息得到軟銀官方的否認。

同一年，比特易推出數款比特幣合約產品。而合約，是這場悲劇的引線。

芝商所以太坊期權市場未平倉合約創歷史新高:金色財經報道，根據The Block匯編的數據，6月份，芝商所(CME)以太坊期權市場的未平倉合約為2.54億美元，處于歷史最高水平。未平倉合約是指未平倉合約的數量。[2023/7/3 22:14:13]

從流轉出的微信群對話可以發現，在5月13日，惠軼預測，比特幣期貨的價格已經到頂，接下來會跌回8000的8折、7300的9折左右，即6400~6570美金之間。

5月31日上午10點55分，惠軼預測，“要瀑布了，1個小時內，今天看到7000”。

8分鐘后，他又把這個數字調低了一點：5000美金，并自信滿滿的說，“8400的時候主力開了140萬張空單，全市場不過300多萬張。”這位久經戰場的合約大佬表示，“上9000那一下就是上去殺一下空而已，先連跌5天吧”。

更重要的是，惠軼表示，他得知比特幣在8400美元時，有主力開了140萬張的空單。

有了上述論據，惠軼在社群里表示，他已經接連在OKEx上開了20倍永續合約的空單以及10倍季度合約的空單，然后又繼續開出了100倍的空單。

如果按照惠軼預想的走勢，比特幣會在之后回調。但比特幣在回調之前，半小時內突然漲上9000美元，惠軼10倍、20倍以及100倍合約接連被爆。

惠軼就此一敗涂地。

一位合約玩家的自述

“有問題。”某幣圈從業者李豐茂對31QU說，“合約不是這么玩的。”

合約，又稱期貨合約，指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約，簡單來說就是做未來的生意。

打個比方，對于開了多單的用戶，開倉之后比特幣漲了，用戶就賺錢，比特幣跌了，用戶就虧錢。相反，對于開了空單的用戶，開倉后比特幣漲了，用戶虧錢，比特幣跌了，則用戶賺錢。

數據：22.73萬枚ETH在近一周被質押至以太坊2.0合約:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至上午10時，以太坊2.0存款合約地址已收到484.06萬ETH，近一周新增227360 ETH，單周質押數量環比上升19.5%；當前已有21296個地址進行ETH2.0的質押，近一周新增3605個。[2021/5/24 22:37:01]

李豐茂表示：“通常玩法是，在合約基礎上再加上杠桿，譬如100塊錢開10倍杠桿，賭贏了就是1000塊錢回報，輸了則是100塊的本金血本無歸。”

“其實惠軼猜的沒錯。”李豐茂同時表示，如果操作屬實的話，他是倒在了黎明前最后的黑暗里，“當時很多人都預感到比特幣此次上漲已經出現疲態，難以為繼。”

“我是昨天凌晨看到這個消息的，說實話，我一夜沒睡。”李豐茂告訴31QU，他也是一個資深合約玩家。

“在幣圈工作，每個人都有各自賺錢的方式，有的憑高額的工資，有的發幣割韭菜”，李豐茂說，“我靠合約杠桿。”

“我工資沒多少錢，但我有信用卡呀，我把好幾張信用卡全部套現，然后做了合約。”李豐茂神神秘秘的告訴31QU，“不瞞你說，我好幾次差點財富自由，差點。”

受同事蠱惑，李豐茂接觸了杠桿的玩法，從此便一發不可收拾，每天深夜給自己定幾個鬧鐘。

“因為玩合約，最重要的就是盯幣價，但晚上往往不注意，就很容易爆倉，所以我晚上也不敢睡覺。”

和惠軼一樣，李豐茂也曾成功預料到過加密貨幣的走向。

“就前幾天的事兒，EOS發布一周年，要開會，BM也說會在大會上釋放利好消息。”李豐茂不無惋惜的說。

“按照往年慣例，大會前的EOS是會漲的。但是大會開始后，EOS會跌。”李豐茂說，“于是我就把所有的幣全買成了EOS，然后從我女朋友那兒借了點錢，前前后后30萬左右，重倉并且開了20倍杠桿的多單。”

24小時合約市場爆倉超1.25億美元 BTC合約爆倉7433萬美元:據合約帝行情統計報告顯示：過去24小時合約市場全網總計爆倉1.25億美元，爆倉人數11138人。其中，Huobi爆倉2989萬美元，OKEx爆倉1422萬美元，BitMEX爆倉1017萬美元，Binance爆倉4839萬美元，Bybit爆倉2244萬美元。爆倉金額前三的幣種是BTC7433萬美元，ETH2930萬美元，XRP578萬美元。[2020/12/4 14:01:18]

北京時間6月2日早7點，EOS一周年發布會如期舉行。

“我為了能在大會前終止合約，打算一晚上不睡覺，誰知道凌晨6點半的時候，我睡著了。結果7點一到，EOS下跌，我爆倉了。”

合約爆倉，30萬付諸東流。

然而，對于惠軼的遭遇，在感慨唏噓之余，也有部分網友提出了質疑。

“惠軼是怎么在OKEx上開了100倍合約還有幾萬張票的？目前很多交易所都有風控系統，基本上，很多交易所都不會允許用戶這么做的。

加密貨幣世界合約的火熱

自今年年初以來，先是IEO攪弄風云，再是萊特幣減半引領上漲，最終，在比特幣價格攀上7000美金后，幣圈玩家們都理所當然的認為，新的加密貨幣周期開啟了。

幣圈迎接新牛市的禮物，就是杠桿、合約以及各種圍繞炒幣的金融衍生品。

有數據顯示，自2017年12月以來芝加哥商品交易所的比特幣期貨合約的日交易量增加了220％，與之相反，自2018年初以來，比特幣市場交易量下降了80%以上。

據TheBlock消息，今年5月，芝加哥商品交易所比特幣期貨交易量和未平倉量均創新高，當月日均成交量超過13,600份，較4月份增長36%，同比增幅超過250%。未平倉合約數量也創下歷史新高，達到4,602份，較去年5月增長80%。

24小時BTC全網合約成交數據顯示：多方占優:據合約帝數據顯示，最近24小時BTC全網合約成交量中開多比例為53.28%，開空比例為46.72%。主流合約交易所中，Huobi季度開多比例為51.36%，開空比例為48.64%；OKEx季度開多比例為56.45%，開空比例為43.55%；BitMEX合約開多比例為55.22%，開空比例為44.78%。[2020/9/15]

今年2月，CME比特幣期貨連續創下單日交易量新紀錄，2019年第1季度交易量同比增長40%，成為自CME于2017年底推出比特幣期貨以來，季度交易量最高的一個季度。而在今年5月中旬，CME的比特幣期貨交易量達到了13億美元的峰值。

6月3日，CME比特幣期貨合約的未平倉合約創下歷史新高，這說明，期貨交易活動在急劇上升。

目前，幣圈主流的合約產品有兩種，一種是期貨合約，一種是更細分的永續合約。

永續合約，由BitMEX發明的一種期貨合同，和一般期貨合約不同在于，永續合約每隔幾小時就會結算一次，永續合約沒有交割日，只要合約不爆倉，用戶可以一直持有。

我們看到越來越多的交易所開始將目光鎖定永續合約。因為對交易所來說，推出期貨合約，特別是永續合約，意味著更大的流量和贏利點。

來看幾個案例就知道人們對于加密貨幣合約的需求有多瘋狂。

在收購期貨初創公司CryptoFacilities后，加密交易所Kraken開始為用戶提供多種加密貨幣的永續合同。產品上線后的短短五天內，Kraken的交易量達到10億美元，增幅達565％。

作為全球最大的比特幣期貨合約交易平臺，BitMEX以永續合約的形式為用戶提供高達100倍杠桿做多或做空比特幣，而以太坊的杠桿率高達50倍，5月份BitMEX日交易量達100億美元。

24小時BTC全網合約成交數據顯示：多方略占優:據合約帝數據顯示，最近24小時BTC全網合約成交量中開多比例為50.03%，開空比例為49.97%。主流合約交易所中，Huobi季度開多比例為49.44%，開空比例為50.56%；OKEx季度開多比例為48.89%，開空比例為51.11%；BitMEX合約開多比例為50.52%，開空比例為49.48%。[2020/5/5]

目前OKEx和BitMEX是全球加密貨幣永續合約業務最大的兩家交易所，今年3月，兩家交易所每日處理的衍生品交易額逾21億美元。

而市值最大的加密交易所幣安，也正在籌建永續合約交易平臺，目前正在內測中，預計不久將會正式推出。

據非小號數據顯示，在2018年10月之前，交易量排名前十的交易中只有兩家開設了期貨交易——BitMEX以及OKEx，并且只有BitMEX開設了永續合約。去年10月之后，包括OKEx在內的11家交易所陸續開通了永續合約，最高可以提供百倍杠桿。

還有一系列推出期貨合約的交易所，包括Bit-Z開啟的杠桿交易產品，今年3月抹茶MXC上線的永續合約，4月BHEX針對期權業務上線了無爆倉風險的高杠桿交易，以USDT作為入金渠道交易期貨的BFX.NU，專注于做加密貨幣永續合約的BBX，以及即將于9月初正式上線的FCoin合約交易平臺FMex等。

想要逐鹿期貨合約市場的，還有備受期待的傳統金融機構。

洲際交易所集團旗下的Bakkt將于今年夏天測試其比特幣期貨合約，雖然一再延期，但由于與美國商品期貨交易委員會“的“密切合作”而備受期待，因為有傳統金融機構背書和合規的加持，有可能會加強大型機構對數字資產的采用。

另一家備受期待即將進軍加密期貨市場的“正規軍”則是ErisX，由TDAmeritrade，DRW和富達支持，將在2019年下半年增加期貨合約，正在等待監管部門批準。

至于為什么交易所選擇紛紛開通合約，幣安聯合創始人何一對Odaily星球日報表示，“當市場波動性不是特別大的時候，用戶交易頻次就會降低，如果你開通一個高杠桿的交易產品，就會將市場波動性放大到和杠桿等比的倍數。”

以上只是冰山一角。對于幣圈玩家而言，合約是“以小博大”緊張刺激的游戲，加密貨幣合約在一個灰色領域，將人類“賭”天性釋放到極致。

狂歡的玩家，將加密貨幣期貨交易市場推向繁榮。

據幣coin的數據顯示，目前比特幣虛擬合約持倉量超過36萬張。與之對應的是，每一小時，都有數千個USDT被爆倉，目前1小時新增的爆倉單達到6220個USDT，24小時新增的爆倉單更是達到1764萬USDT。

危險的游戲

事實上，雖然新的期貨、合約產品層出不窮，但由于當前還處于行業早期，問題也頻繁出現。

首先是交易系統問題。

“目前市面上很多交易系統的性能，根本無法承受尖峰時刻幾千、上萬，甚至十萬級別用戶的瞬間涌入。”一位正進場淘金的交易所創業者老羅告訴31QU，這也是大多數交易所在用戶“生死攸關”時，無法登入平臺的原因。

“關鍵時刻，想平倉的時候根本登不上網站。”已經有2年加密貨幣投資經驗的玩家明希表示，由于還處在行業早期，加密貨幣交易還屬于灰色、無監管的狀態，“操控市場”的聲音也是此起彼伏。

尤其是交易所，在沒有制度束縛的情況下，“平臺有沒有私下操控數據，根本沒法知道，只能依靠平臺的一面之詞。”

明希曾在爆倉后，在社區群里與交易平臺工作人員對峙，質疑為何交易期間App里沒有及時同步自己的成交數據，導致自己來不及操作，最終血本無歸。

而得到的官方回復，始終是“由于服務器原因，APP同步不及時，但是網站會有全部的交易記錄，用戶可以登錄查看。”糾紛無效溝通了一天，最終不了了之。

事實上，每次加密貨幣行情迎來劇烈波動，總能聽到類似的案例。不是交易所瞬間宕機，就是行情急劇上漲或暴跌，用戶來不及操作，無奈遭遇爆倉，只能眼睜睜看著手機收到的爆倉通知，無所適從。

此外，除了交易系統與監管空白問題，加密貨幣市場上，良莠不齊的期貨合約產品也不在少數。比如國內最早的期貨交易所796，曾因期貨知名，但因“交易規則設置不夠完善，技術架構太簡單，無法對交易所進行大手術，只能局部修修補補”，導致被人利用規則漏洞操縱市場，最終只能以關停收場。

據了解，包括OKEx、火幣、58Coin等在內的加密貨幣交易所，基本上都發生過暫停交易、調整合約細則的事件。目前來看，完備的期貨合約產品、用戶公平地交易，或許還是一個奢望。

至于惠軼的爆倉，具體是如何發生的，有人說是因為惠軼曬出自己持倉圖，給了對手盤機會，還有人說，是被交易所盯上了，被定向爆破……真實的原因，我們已無法獲知。

在當前加密貨幣期貨合約規則還尚未建立之時，夢想一夜暴富的投機者，必須明白，這其實是一場危險的游戲。

血跡斑斑的期貨合約

期貨合約的瘋狂，不止幣圈，金錢的游戲，沒有不貪婪的。

2017年9月29日，中國橡膠圈資深投資人付曉軍因爆倉而跳樓身亡。

讓人感到震撼的，是死者最后這幾十天的賬戶截圖，那血腥的數字讓人感受到一股透心涼。

據流傳出的交割單及跳樓時間可以看出，在9月13號的時候，客戶本金還有1.0152億，截至到9月26日，賬戶虧損只剩下3210萬。在付曉軍跳樓身亡的前十天，賬面虧損高達1.4億。

原因就在于在28號當晚，橡膠期貨各個品種再次迎來暴跌，截止22:00,最近的品種橡膠1710已經跌超4%。

而這4個點，成了壓垮滿倉做多付曉軍前輩的最后一根稻草。

更早的2015年7月24日，中國期貨界傳奇人物、瑞林嘉馳對沖基金操盤手劉強在北京華貿中心酒店頂樓平臺跳樓自殺。

據知情人士透露說，壓垮劉強的直接原因是6月15日開始的股票暴跌。當6月中下旬大盤跌破60日均線之后，劉強竟然一反其一貫的投資理念，高位重倉抄底做多股指期貨，甚至還配資抄底購入股票，最終爆倉破產。

“太依賴一件事一個人，他一定會成為你最大軟肋。”自殺前，劉強博客上寫下這句話。

種種案例，不勝枚舉。

從股票到幣圈，從合約到期貨。有了這么多前車之鑒，為什么還有很多人趨之若鶩？

無非“利益”二字。

馬克思曾說過，如果能獲得50%的暴利，資本家可以鋌而走險；能獲得100%的暴利，資本家敢于踐踏人間一切法律；能獲得300%的利潤，資本家就敢冒被殺頭的危險。

只要利益足夠大，市場上就不乏以身犯險的“賭徒”。

在一些合約平臺上，“高手實盤”是必備的內容。匿名的合約高手們，按照收益率高低排成一列，一周收益率可以達到幾百。

而瘋狂的幣圈玩家們總有一個錯覺，認為自己可以像列表中的高手一樣，用微小的本金，踩對一次周期，一夜暴富。

惠軼是幣圈因期貨合約爆倉自殺的第一個人，但絕對不會是最后一個。

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